腾讯、红杉重仓的互联网医疗企业圆心科技冲港股 强监管背景下 烧钱何时息?
发布日期:2021-12-02 21:34    点击次数:98

  近年来,互联网医疗赛道企业纷纷IPO。近日,又一家互联网医疗公司——北京圆心科技集团股份有限公司(简称“圆心科技”)向港交所递交招股书,高盛、中信证券为联席保荐人。

  圆心科技背靠腾讯、红杉等明星资本好似底气统统,然而公司主要凭借卖处方药导致毛利率较矮,出售费用又逐年添添,公司已经连年折本。同时,面对阿里健康(00241.HK)、京东健康(06618.HK)、坦然笑大夫(01833.HK)等巨头及多多新兴互联网医疗公司的强烈竞争,公司还要烧钱到何时?

  三年累计折本达6.81亿元

  圆心科技的业务模式分为院外综相符患者服务、供给端赋能服务及创新医疗健康服务,其中院外综相符患者服务几乎贡献营收的通盘来源,通知期内占比在98%上下浮动。院外综相符患者服务又能够细分为院外药房服务、院外医疗服务及批发药品服务,公司又以前两栽服务为主。

  实际上,公司主要以圆心药房和妙手大夫开展业务。线下圆心药房令患者能够方便地获得处方药和专科医疗服务,以此行为院内治疗的增添;综相符线上医疗服务及药房平台妙手大夫挑供各栽便捷医疗服务,其主要包括线上询问、患者管理、复诊处方服务,与线下圆心药房服务形成互补。

  截至2021年8月31日,公司的医院服务网络包含超过340家医院,遮盖中国23个省和80多个城市,其中超过130家医院为三甲医院,线下药房网络以圆心药房品牌运营251家线下药房,其中217家线下药房战略性地组织在医院附近半径1公里以内。

  妙手大夫则于2017年推出,为中国始批获得线上医疗执业牌照(互联网医院牌照)的线上医疗服务平台之一。截至2021年8月31日,妙手大夫的每月平均用户访问量约为41.5百万,累计拥有约3.2百万名付费用户。

  得好于形成完善的药品交付平台闭环,圆心科技的营收数据相等亮眼。2018年-2020年公司实现交易收入别离为8.19亿元、23.52亿元、36.29亿元,其中2019年同比添长187.3%、2020年同比添长54.3%。按照弗若斯特沙利文,2020年按利润计算公司是中国第一大凝神于处方药的综相符医药及医疗交付平台。

  然而营收添长的同时,公司的折本同步扩大。2018至2020年圆心科技折本别离为1.18亿元、2亿元、3.63亿元,三年累计折本达6.81亿元。

  据晓畅,该赛道的大多玩家也仍处于折本状态。2018-2020年微医的净折本别离为40.52亿元、19.37亿元和19.14亿元,相符计折本额高达79.03亿元;叮当健康同期别离为1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元、累计折本12.97亿元。

  互联网医疗的三巨头阿里健康、京东健康、坦然笑大夫已有两家扭亏为盈。其中2020年阿里健康净利润为3.427亿元,京东健康非国际财务通知准则下盈余7.5亿元,坦然笑大夫净折本9.49亿元。

  图片来源:招股书

  原形上,圆心科技的毛利率相等矮迷,2018年-2020年别离为10.2%、10.6%、9.2%,出售成本主要来自药物及保健产品的采购成本。

  与此同时,圆心科技的出售费用也逐年添添。2018至2020年,圆心科技的出售及市场推广支付别离为1.38亿元、3.25亿元、4.95亿元,占总利润比别离为16.9%、13.8%及13.7%,主要为薪酬及相关劳工成本与线下药房相关的折旧及摊销支付。截至2021年8月31日,公司员工总共3980人,其中出售及市场营销人数为1402人,占比达35.2%。

  此外,尽管带有“科技”二字,但通知期内公司的研发费用率还不能2%。

  腾讯、红杉等明星资本重仓

  圆心科技成立于2015年3月20日,由何伟庄幼我投资,注册资本为人民币1百万元。以前6月15日,何伟庄将股份通盘转让予九江川又网络科技有限公司(简称:川又科技)。

  不到两个月后的8月4日,公司便迎来A1轮融资,北京红杉信远股权投资中心 (有限相符伙)(简称:红杉信远)进场;2017年1月公司完善B1轮融资,林芝腾讯科技有限公司(简称:林芝腾讯)进场。自此,圆心科技拉开融资炎潮。

  仅2021年,公司E轮至F轮融资共超45亿元,其中30亿元的E轮融资由红杉资本中国基金和腾讯说相符领投,超15亿元的F轮融资由红杉资本中国基金、Springhill、B Capital Group、Hel Ved、Orbimed、UOB、易方达、ABI资本、中银国际、渶策资本、中信证券、鲲翎资本、异日启创、指数资本等多家机构说相符投资。

  界面信息记者仔细到,2021年大周围的融资使得圆心科技现金流相等裕如。2018-2020年各岁暮,公司的现金及现金等价物别离为4330.5万元、8026.4万元、1.73亿元,截至2021年8月31日则激添至26.63亿元。

  图片来源:招股书

  截至招股书签定日,天津川又集团和圆妙人(员工持股平台)别离持有公司29.82%、7.19%的股份,其中何涛、何伟庄经由过程若干中心实体最后拥有天津川又集团约92.56%、7.44%的权好;同时何涛还限制圆妙人在公司的一切投票权。所以,天津川又集团、圆妙人、何涛及何伟庄构成一组控股股东。

  公司第二大股东腾讯持股19.55%,此外,红杉持股16.21%,启明持股7.12%。

  任职情况方面,何涛为公司执走董事、董事会主席兼走政总裁,何伟庄为公司执走董事兼高级副总裁,腾讯投资的董事总经理郝瑞以及红杉资本中国基金的相符伙人周逵为非执走董事。

  扎根处方药市场

  圆心科技的院外药房服务主要出售各类健康和医疗健康产品,一类为处方药,凝神于新特药(创新、高复杂性或高诊疗需要药物),另一类为非处方药、医疗健康产品及医疗器械。通知期内,公司约83%的零售额源自处方药,主要包括用作慢性或复杂疾病治疗,经由过程药房网络别离承接约100万、180万、280万以及290万张处方。

  值得关注的是,圆心科技重点吐露了处方药的采购、出售相关风险。

  招股书表现,公司的供答商主要为医药和医疗健康产品生产商或其出售代理商,通知期内,公司前五大供答商占采购总额的比重别离为28.6%、26.0%、22.4%及15.2%,最大供答商占采购总额的比重约9.3%、6.9%、6.6%及6.2%。

  圆心科技对此外示,药房业务的添长倚赖与处方药生产商及供答商的相关,若公司无法不息从现有的供答商采购足量的优质医药和医疗健康产品,或供答商未能按期供答足量的医药和医疗健康产品,或所供答的产品不相符相关质量标准,则能够会对经交易绩、财务状况和前景造成宏大不幸影响。

  2020年11月,国家药监局发布《药品网络出售监督管理手段(征求偏见稿)》,旨在强化对线上药品出售及相关平台服务的监管。《征求偏见稿》就处方药网络出售规定清晰详细的规则,处方药网络出售商等答确保电子处方来源的实在性及郑重性;保留任何电子处方的记录起码五年,且不得少于处方药到期日之后的一年;及表现处方药原料时答吐露风险警告信息,包括「处方药须凭处方在执业药师请示下购买和行使」。

  2021年4月,国务院办公厅发布《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革相关做事的偏见》(简称“偏见”),偏见挑出在确保电子处方来源实在郑重的前挑下,批准网络出售除国家施走稀奇管理的药品以外的处方药。

  招股书吐露,圆心科技授与相符规的处方且聘用持牌药师核阅处方,公司核阅并处理的处方清淡来自三栽渠道。第一栽渠道:始诊处方一经认证,随诊患者即可批准线上问诊及处方服务,患者可经由过程妙手大夫在线下单购药,并享福送货上门服务。第二栽渠道:持有线下医院的大夫开具的纸质处方的患者,能够会因地理位置的便捷性、药物选择的普及性及吾们挑供服务的专科性而选择吾们的药店。第三栽渠道:持有来自吾们配相符医院的电子处方的患者,能够从医院挑供的药店清单中进走选择,其后电子处方将会直接发送至指定的药房,或由患者挑供纸质处方。

  此外,圆心科技还组建一支由执业药师构成的团队。截至2021年8月31日,公司的药店药师团队由418名执业药师构成,包括41名经MTM和CMTM认证的药师。

  招股书表现,受处方外流驱动,中国处方药院外药物交付市场大幅扩大,于2020年达到人民币1872亿元,2016年至2020年期间的复相符年添长率为10.9%,预期将于2025年达到人民币6134亿元,并于2030年达到人民币11618亿元。

  所以,在吾国处方药政策强监管下,圆心科技如何获取处方药院外药物交付市场的添量空间仍待不都雅察。